作者
小债看市
来源
小债看市(ID:little-bond)
房地产寒冬之下,一向稳健经营的路劲也遇到不少麻烦。
01降级4月6日,标普将路劲(.HK)长期发行人信用评级从“BB-”下调至“B+”,展望“稳定”,并将其未偿高级无抵押票据评级从“BB-”下调至“B+”。
标普指出,路劲年并表债务/EBITDA比率从年的7倍升至8.4倍,-年预计将保持在8.4-8.6倍的高位。
《小债看市》注意到,EBITDA主要由税前溢利构成,近年来路劲的获现能力持续下滑,和年其经营性现金流净额分别为-.64亿港元和-10.03港元,对债务和利息覆盖能力减弱。
经营性现金流净额
不过,得益于稳健的土储政策和收费公路业务的稳定盈利,路劲的盈利能力仍强于同行平均水平。
同时,不追求高资产周转率的策略,也使路劲在行业低迷时期更具优势,债务到期分布更为平均。
《小债看市》统计,目前路劲存续美元债9只,存续规模34.96亿美元,一年内到期债券仅一只,公司面临集中兑付压力不大。
存续美元债(部分)
在岸债券方面,主要由路劲子公司北京路劲隽御房地产开发有限公司发行,目前存续债券4只,存续规模15.46亿元,一年内到期规模有8.69亿元。
年9月,路劲将有5亿港元定期贷款到期,总得来看其短期偿债压力可控。
02财务杠杆高企据
本文编辑:佚名
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